欢迎来到公海 欢迎来到赌船!

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　　五一黄金周已结束ღ✿★✿，被老板左一个电话右一个微信催回工作岗位继续写文章的风云君ღ✿★✿，脸上笑嘻嘻ღ✿★✿，心里……其实仍在远方遨游ღ✿★✿。

　　早上ღ✿★✿，在五星级酒店总统套房的大床上醒来ღ✿★✿，吃完服务员送来的由米其林三星大厨专门烹制的法式早餐后ღ✿★✿，坐着豪华游艇出海兜风ღ✿★✿。

　　下午ღ✿★✿，在充满异域风情的购物街里观光购物ღ✿★✿，逛累了就去海边的水疗会所里来一个“马杀鸡”放松身心ღ✿★✿，再去剧院观赏歌舞演出ღ✿★✿。

　　晚上ღ✿★✿，走进纸醉金迷的豪华赌场碰碰运气ღ✿★✿，过程中与美女荷官交谈甚欢ღ✿★✿，最后运气大好满载而归ღ✿★✿，搭乘专机直接回家ღ✿★✿。

　　不过欢迎你来到公海欢迎你来到赌船ღ✿★✿，公海赌网平台ღ✿★✿。ღ✿★✿，在座的诸位如果有着与风云君一样的假期幻想ღ✿★✿，那么ღ✿★✿，澳门最大规模的综合度假村以及赌场运营商——金沙中国（可以满足您ღ✿★✿。

　　金沙中国的母公司——拉斯维加斯金沙集团（NYSE: LVS）是一家跨国综合度假村及赌场运营商ღ✿★✿，持有金沙中国70%的股权ღ✿★✿。

　　拉斯维加斯金沙（Las Vegas Sands）是全球最大的赌场集团ღ✿★✿。2017年ღ✿★✿，其收入为129亿美元ღ✿★✿，超过同样知名的美高梅国际酒店集团（MGM Resorts）和新加坡云顶集团（Genting）ღ✿★✿。

　　拉斯维加斯金沙集团主要在美国ღ✿★✿、新加坡和澳门三个地区运营度假村及赌场ღ✿★✿，旗下著名物业包括美国拉斯维加斯的威尼斯人酒店ღ✿★✿、新加坡著名地标建筑滨海湾金沙ღ✿★✿，以及澳门子公司金沙中国的澳门威尼斯人ღ✿★✿、金沙城中心等ღ✿★✿。

　　根据Statista列出的全球赌场排名ღ✿★✿，截至2018年10月ღ✿★✿，按照赌桌数量排名的全球前五大赌场中ღ✿★✿，有三家归属于拉斯维加斯金沙集团ღ✿★✿，分别是ღ✿★✿：澳门威尼斯人（全球最大）ღ✿★✿、新加坡滨海湾金沙（全球第二）和澳门金沙城中心（全球第五）ღ✿★✿。

　　在澳门地区运营业务的子公司金沙中国也成为拉斯维加斯金沙集团最主要的收入来源ღ✿★✿，历年来占母公司收入的60%左右ღ✿★✿。

　　2018年ღ✿★✿，拉斯维加斯金沙集团的净收入为137.3亿美元ღ✿★✿，其中有86.7亿美元来自金沙中国ღ✿★✿，占比达63%ღ✿★✿。

　　美国的拉斯维加斯ღ✿★✿、摩纳哥的蒙地卡罗和中国的澳门ღ✿★✿，被称为“世界三大赌场”ღ✿★✿。其中ღ✿★✿，位于东亚的澳门ღ✿★✿，又被冠以“东方蒙地卡罗”和“亚洲拉斯维加斯”的美誉ღ✿★✿。

　　博彩业ღ✿★✿，是澳门最重要的经济支柱ღ✿★✿。根据澳门财政局的数据ღ✿★✿，2018年ღ✿★✿，澳门的博彩税收益达1,067.8亿澳元ღ✿★✿，同比增长13.6%ღ✿★✿，占澳门财政收入近80%欢迎来到公海欢迎来到赌船ღ✿★✿。

　　根据澳门博监局的数据ღ✿★✿，来自赌场的博彩收入（幸运博彩）是澳门博彩业的主要收入来源ღ✿★✿，占比高达99%ღ✿★✿。其余博彩项目ღ✿★✿，如赛狗ღ✿★✿、赛马ღ✿★✿、中式彩票和体育彩票等ღ✿★✿，对澳门博彩业的影响甚微私人侦探公司265007ღ✿★✿。

　　第一阶段为2010-2013年ღ✿★✿，澳门博彩业繁荣发展ღ✿★✿。其中在2013年ღ✿★✿，幸运博彩毛收入达3607.5亿澳元ღ✿★✿，为近9年来的最高金额ღ✿★✿。

　　第二阶段为2014-2016年ღ✿★✿，博彩业毛收入连续三年负增长ღ✿★✿。其中在2015年ღ✿★✿，幸运博彩毛收入同比大幅下跌34.3%至2308.4亿澳元ღ✿★✿，为近9年来的最大跌幅ღ✿★✿。

　　第三阶段为2017年至今ღ✿★✿，博彩业经历寒冬后开始复苏ღ✿★✿。2018年ღ✿★✿，幸运博彩毛收入同比上升14%至3028.5亿澳元ღ✿★✿。2019年第一季度ღ✿★✿，澳门幸运博彩毛收入与去年同期基本持平ღ✿★✿。

　　总体来说ღ✿★✿，澳门作为全球最大的博彩市场ღ✿★✿，且是中国唯一合法的博彩地区ღ✿★✿，其发展离不开澳门特区政府多年来贯彻实施的“以博彩旅游业为龙头ღ✿★✿、以服务业的主题ღ✿★✿、其他行业协调发展”的政策私人侦探公司265007ღ✿★✿。

　　早在16世纪的澳门开埠初期ღ✿★✿，由于没有法规监管ღ✿★✿，庄家自行开设ღ✿★✿、规模大小不一的赌馆遍布大街小巷ღ✿★✿，当时的赌客主要是中国内地移居澳门的劳工ღ✿★✿。

　　1962年ღ✿★✿，由何鸿燊及霍英东等人组建的澳门旅游娱乐有限公司（澳娱）在澳门开设其第一家赌场“新花园娱乐场”ღ✿★✿，从此澳娱在澳门开始了长达40年的幸运博彩垄断业务ღ✿★✿。

　　2001年ღ✿★✿，澳门政府立法开放博彩业ღ✿★✿，通过竞投的方式将三份幸运博彩经营权分别批给澳博（澳娱子公司）ღ✿★✿、银河娱乐和永利三家赌场公司ღ✿★✿。

　　2002年ღ✿★✿、2005年和2006年ღ✿★✿，经澳门政府同意ღ✿★✿，金沙中国ღ✿★✿、美高梅和新濠博亚分别从银河娱乐ღ✿★✿、澳博和永利获得了赌场的转批经营权ღ✿★✿。

　　截至2019年第一季度ღ✿★✿，澳门共有41家合法赌场ღ✿★✿。其中ღ✿★✿，作为澳门第一家外资赌场集团的金沙中国拥有其中的5家ღ✿★✿，赌场数量仅次于澳博（22家）和银河娱乐（6家）ღ✿★✿。

　　不过ღ✿★✿，澳博的多数赌场设立在面积较小的酒店房间内ღ✿★✿，从博彩区面积以及相关配套设施来看ღ✿★✿，金沙中国才是澳门规模最大的赌场度假村ღ✿★✿。

　　此外ღ✿★✿，这6家赌场公司的经营权从2020年起陆续到期ღ✿★✿，根据合约ღ✿★✿，澳门政府届时有权赎回赌场经营权ღ✿★✿。

　　能否在经营权到期后顺利续约ღ✿★✿，是6家赌场公司均面临的一个经营风险ღ✿★✿。然而ღ✿★✿，无论是这6家赌场公司ღ✿★✿、还是澳门特区政府ღ✿★✿，目前均对这一问题保持缄默ღ✿★✿。

　　娱乐场业务ღ✿★✿，该业务即金沙中国最核心的博彩业务ღ✿★✿。目前ღ✿★✿，金沙中国在澳门的5处主要物业均有运营博彩业务ღ✿★✿：澳门威尼斯人ღ✿★✿、金沙城中心ღ✿★✿、澳门巴黎人ღ✿★✿、澳门百丽宫和澳门金沙ღ✿★✿。

　　客房业务ღ✿★✿。除了五星级的澳门威尼斯人酒店外ღ✿★✿，金沙中国的物业中还包括康莱德ღ✿★✿、瑞吉欢迎来到公海欢迎来到赌船ღ✿★✿、喜来登ღ✿★✿、四季等著名全球著名连锁酒店ღ✿★✿。

　　购物中心业务ღ✿★✿。金沙中国主要的大型购物中心除了澳门威尼斯人和金沙城中心外ღ✿★✿，还包括澳门百丽宫里超过140间来自全球奢侈零售品牌的四季名店ღ✿★✿。

　　餐饮业务ღ✿★✿。金沙中国的物业中分布有众多餐饮店ღ✿★✿，包括多家世界级餐厅ღ✿★✿。其中ღ✿★✿，澳门威尼斯人还有一个大型美食广场ღ✿★✿。

　　会议ღ✿★✿、渡轮ღ✿★✿、零售及其他业务ღ✿★✿。在金沙中国的旗舰物业——澳门威尼斯人ღ✿★✿，设立了亚洲最大型会展中心之一的金光会展ღ✿★✿，以及金光综艺馆ღ✿★✿。

　　此外ღ✿★✿，金沙中国甚至连旅客来往路上的交通也考虑到了ღ✿★✿：不仅提供每隔30分钟一班ღ✿★✿、往来港澳码头的渡轮ღ✿★✿、还提供澳门各处的穿梭巴士ღ✿★✿。金沙中国与母公司还签订了共享服务协议ღ✿★✿，可以使用拉斯维加斯金沙的19架专用客机ღ✿★✿，随时接载VIP客户从全球各地飞来澳门ღ✿★✿。

　　从历年来的净收入构成来看ღ✿★✿，博彩业务的比重虽然已经从2010年的88%下降到2018年的79%ღ✿★✿，但博彩业务目前仍是金沙中国最主要的业务ღ✿★✿。

　　毕竟欢迎来到公海欢迎来到赌船ღ✿★✿，赌场经营权是稀缺性资源ღ✿★✿，拥有牌照就在市场上拥有垄断优势ღ✿★✿。对于具有合法经营权的赌场公司来说ღ✿★✿，好好经营赌场才是主业ღ✿★✿。开展多元化业务ღ✿★✿，最终还是为了更好地服务最核心的博彩业务ღ✿★✿。

　　在走进赌场和美女荷官交朋友之前ღ✿★✿，我们先来大致了解赌场的规矩和几个术语ღ✿★✿：下注额ღ✿★✿、赢率ღ✿★✿、赌场赢额（毛收入）和净收入ღ✿★✿。

　　举个简单的例子ღ✿★✿：假如风云君带着100元赌场ღ✿★✿，换成筹码后和美女荷官交战10个回合ღ✿★✿，假设赔率为1比1ღ✿★✿，每轮均以价值100元的筹码下注ღ✿★✿，而风云君的战绩为“赢-输-赢-输-赢-输-赢-输-赢-输”ღ✿★✿。最后大学教授ღ✿★✿。ღ✿★✿，风云君带着本金100元离开ღ✿★✿。

　　对于赌场来说ღ✿★✿，这10个回合的下注额总共为1000元ღ✿★✿。赌场的赢率为50%ღ✿★✿，意味着在这10个回合中ღ✿★✿，赌场赢得5个回合ღ✿★✿，赌场赢额（毛收入）为500元ღ✿★✿。然而ღ✿★✿，这10个回合下来ღ✿★✿，赌场最终并没有从风云君手中收到钱ღ✿★✿，因此赌场的净收入为0（假设不考虑赌场抽成）ღ✿★✿。

　　当然ღ✿★✿，这只是一个简化的例子ღ✿★✿。大部分情况下ღ✿★✿，像风云君这样克制的赌徒并不多ღ✿★✿，人一旦浪起来那是N马难追ღ✿★✿，因此赌场的净收入并不会为0ღ✿★✿，但通常会低于毛收入ღ✿★✿。

　　此外ღ✿★✿，由于下注额不同ღ✿★✿，赌场对待普通客户（现在的风云君）和VIP客户（未来富有的风云君）的模式是不一样的ღ✿★✿。

　　普通客户通常使用现金筹码在赌场大厅下注ღ✿★✿，赌场赔付现金筹码ღ✿★✿。现金筹码可以自由转换为现金ღ✿★✿。普通客户又可称为“中场客户”ღ✿★✿，普通客户的博彩业务称为“非转码博彩业务”或“中场业务”ღ✿★✿。

　　VIP客户由于下注额较大公海ღ✿★✿，通常在赌场专设的贵宾厅进行下注ღ✿★✿，使用的是“不可兑换筹码”（俗称“泥码”）ღ✿★✿。不可兑换筹码只供下注使用ღ✿★✿，不能直接转换为现金或现金筹码ღ✿★✿，赌场只赔付现金筹码ღ✿★✿。VIP客户的博彩业务ღ✿★✿，也称为“转码博彩业务”ღ✿★✿。

　　澳门博彩市场这个长期以来的规矩ღ✿★✿，给后来的电影从业者提供了源源不断的想象和灵感ღ✿★✿。在澳门赌场题材的电影中ღ✿★✿，我们经常能看到“叠码仔”（向客户兜售泥码以赚取赌场佣金的人）欢迎来到公海欢迎来到赌船ღ✿★✿、“洗码仔”（替客户把泥码换成现金的人）这些角色ღ✿★✿。

　　“下注额”这一指标基本上可以反映出赌场的热度ღ✿★✿，不同博彩模式的下注额的增长率ღ✿★✿，更可以直接反映出赌场的客户变化情况ღ✿★✿。

　　2013-2016年ღ✿★✿，转码博彩下注额连续四年下滑ღ✿★✿，其中在2014和2015年ღ✿★✿，下滑幅度更高达23.2%和29.8%ღ✿★✿。

　　非转码博彩的下注额仅在2016年同比下滑了15.2%ღ✿★✿，其余年份均保持正增长ღ✿★✿。其中ღ✿★✿，2013年ღ✿★✿，非转码博彩下注额同比增长82.3%ღ✿★✿，反映出中场客户在当年崛起ღ✿★✿。

　　此外ღ✿★✿，VIP客户的下注额虽然远高于中场客户ღ✿★✿，但对于赌场来说ღ✿★✿，VIP博彩的利润却不如中场博彩丰厚ღ✿★✿。从历史数据来看ღ✿★✿，赌场的中场博彩的赢率通常要比VIP博彩高出4倍ღ✿★✿。

　　2013年起ღ✿★✿，赌场的VIP客户迅速流失ღ✿★✿，同时中场客户崛起ღ✿★✿，中场博彩开始取代VIP博彩ღ✿★✿，成为赌场赢额（毛收入）的最主要来源ღ✿★✿。

　　中场博彩业务对于赌场的重要性ღ✿★✿，正在日益突出ღ✿★✿，这也是金沙中国在年报中不断强调要专注于中场博彩的原因ღ✿★✿。

　　同时ღ✿★✿，下注额较小ღ✿★✿、但赢率更高的中场博彩业务ღ✿★✿，给赌场提供了较高的安全边际ღ✿★✿。在2014-2016年的那场行业寒冬里ღ✿★✿，得益于中场业务占比突出ღ✿★✿，金沙中国博彩毛收入的同比下滑幅度明显要低于整体澳门博彩业欢迎来到公海欢迎来到赌船ღ✿★✿。

　　金沙中国未来能否继续发挥中场博彩的优势ღ✿★✿，还得取决于各个场子的表现ღ✿★✿，其设施和服务能否吸引和留住普通客户ღ✿★✿。

　　根据新华社的数据ღ✿★✿，今年一季度ღ✿★✿，入境澳门游客总数达854.6万人次ღ✿★✿，同比增长8.6%ღ✿★✿。其中ღ✿★✿，过夜旅客的同比增幅快于不过夜旅客私人侦探公司265007ღ✿★✿，分别为10.2%和7%欢迎来到公海欢迎来到赌船ღ✿★✿。

　　同时ღ✿★✿，3月份单月入境澳门的游客共273.3万人次ღ✿★✿，其中内地游客181.7万人次ღ✿★✿，占比达66%ღ✿★✿。

　　我们可以大致勾画出澳门博彩业的目标客户画像ღ✿★✿：以内地游客为主ღ✿★✿，其中过夜游客的增速要快于不过夜游客ღ✿★✿。

　　目前来看ღ✿★✿，除了澳门百利宫和澳门巴黎人以外ღ✿★✿，金沙中国其他物业的中场博彩主导地位较明显ღ✿★✿，占比通常在60%以上ღ✿★✿。

　　其中ღ✿★✿，澳门金沙的定位为纯拉斯维加斯式的赌场ღ✿★✿，主要专注于赌场业务私人侦探公司265007ღ✿★✿，在选址上也更注重交通的便捷性ღ✿★✿。

　　相比之下ღ✿★✿，澳门威尼斯人和金沙城中心则主打“带赌场的综合度假村”的概念ღ✿★✿，在设施和服务上更贴合大众游客的需求ღ✿★✿，占地面积大ღ✿★✿，门店和餐厅数目众多ღ✿★✿，酒店ღ✿★✿、会展中心ღ✿★✿、剧院和综艺馆一应俱全ღ✿★✿，同时照顾到休闲旅客和商务旅客的需求欢迎来到公海 欢迎来到赌船!ღ✿★✿，ღ✿★✿。

　　根据扩建计划ღ✿★✿，澳门伦敦人将增加大量零售和餐饮场所ღ✿★✿，以及370间瑞吉酒店的客房ღ✿★✿，改造工作将从2020年起分阶段完成ღ✿★✿。

　　从澳门伦敦人的前身——金沙城中心ღ✿★✿，以及金沙中国的新物业澳门巴黎人来看私人侦探公司265007ღ✿★✿，金沙中国打造和维护新IP的能力相当强悍ღ✿★✿。

　　2012年和2016年正式开幕的金沙城中心和澳门巴黎人ღ✿★✿，净收入规模均在开业的一年后便进入较稳定的水平ღ✿★✿。

　　也是得益于新物业的推动ღ✿★✿，2013年和2017年ღ✿★✿，金沙中国的净收入分别同比增长36.8%和16%ღ✿★✿，是过去9年来的两次增长高峰ღ✿★✿。

　　澳门政府对于获得经营权或转批权的赌场ღ✿★✿，每年均收取占博彩收益35%的博彩税以及定额的博彩金ღ✿★✿，以替代企业所得税ღ✿★✿。博彩税收入ღ✿★✿，是澳门政府的主要财政收入来源ღ✿★✿。

　　值得一提的是ღ✿★✿，金沙中国的物业中除了澳门金沙位于在澳门半岛外ღ✿★✿，澳门威尼斯人ღ✿★✿、金沙城中心ღ✿★✿、澳门巴黎人和澳门百利宫都分布在路氹地区ღ✿★✿，且紧密相邻ღ✿★✿。

　　这样的布局有利于金沙中国充分发挥综合度假村的运营规模优势ღ✿★✿，各物业间可统一配置交通运输ღ✿★✿、市场推广和销售ღ✿★✿、采购甚至后勤管理等资源欢迎来到公海欢迎来到赌船留学ღ✿★✿，ღ✿★✿，减低单位成本ღ✿★✿。

　　因此ღ✿★✿，作为澳门规模最大的赌场和综合度假村的金沙中国ღ✿★✿，得益于规模优势ღ✿★✿，其经调整后的EBITDA率（博彩业的重要行业指标）在外资赌场同行中一枝独秀ღ✿★✿，且近年来仍在不断上升ღ✿★✿。

　　2018年ღ✿★✿，金沙中国ღ✿★✿、永利澳门和美高梅中国的经调整EBITDA分别为35.5%ღ✿★✿、27.2%和28.2%ღ✿★✿。

　　近年来ღ✿★✿，三家赌场公司的资产负债率都有所提高ღ✿★✿。2018年ღ✿★✿，金沙中国ღ✿★✿、永利澳门和美高梅中国的资产负债率分别为63.4%ღ✿★✿、96.7%和74.5%ღ✿★✿。

　　以金沙中国为例ღ✿★✿，2013-2014年ღ✿★✿、2017-2018年ღ✿★✿，公司的资本开支高于平常年份ღ✿★✿，主要由于对新物业金沙城中心（2012年开幕）和澳门巴黎人（2016年开幕）的资本投入ღ✿★✿。

　　从获取自由现金流的能力来看ღ✿★✿，金沙中国明显要强于永利澳门和美高梅ღ✿★✿。过去9年中ღ✿★✿，即便是在资本开支较高的年份或博彩行业寒冬中ღ✿★✿，每年均能保证自由现金流的正流入ღ✿★✿。

　　相比之下欢迎来到公海欢迎来到赌船ღ✿★✿，永利和美高梅的自由现金流分别在2014-2015年ღ✿★✿、2015-2016年连续两年为负ღ✿★✿。

　　此外ღ✿★✿，近年来资本开支一路下降的美高梅ღ✿★✿，在2018年由于美狮美高梅的开业和澳门美高梅的翻新工程ღ✿★✿，资本开支突然大幅抬头ღ✿★✿，把当年的自由现金流又拉回了负数私人侦探公司265007ღ✿★✿。

　　2018年ღ✿★✿，金沙中国ღ✿★✿、永利澳门和美高梅中国的自由现金流分别为200.7亿港元ღ✿★✿、85.3亿港元和-7.4亿港元ღ✿★✿。

　　从股东回报上看ღ✿★✿，除了美高梅近年来有少量回购股份外ღ✿★✿，金沙中国和永利均无进行股份回购ღ✿★✿。但在派发股息上ღ✿★✿，三家赌场公司都体现出不愧是在纸醉金迷的销金窟里打滚多年的“壕”作风私人侦探公司265007ღ✿★✿。

　　自2013年开始ღ✿★✿，三家赌场公司每年均派发股息ღ✿★✿。金沙中国和永利所派发的股息通常超过当年的归母净利润澳门公海赌赌船官网ღ✿★✿。ღ✿★✿。

　　其中ღ✿★✿，永利在2015-2016年连续两年所派发股息占当年归母净利润的比重高达200%ღ✿★✿。如此“壕”气ღ✿★✿，简直要亮瞎风云君的狗眼ღ✿★✿。

　　2018年ღ✿★✿，金沙中国ღ✿★✿、永利澳门和美高梅中国派发股息占当年归母净利润的比重分别为110%ღ✿★✿、125%和57%ღ✿★✿。

　　金沙中国作为澳门回归后的第一家获得经营权的外资赌场ღ✿★✿，且目前是全澳门规模最大的综合度假村ღ✿★✿，其成长得益于得天独厚的地理优势和澳门政府宽松的政策ღ✿★✿。

　　近年来ღ✿★✿，全球博彩业风云四起ღ✿★✿，全球博彩场所的激增ღ✿★✿，日本ღ✿★✿、台湾ღ✿★✿、泰国及越南等地区未来开放博彩合法化的可能性增加ღ✿★✿，甚至网络博彩以及公海博彩的出现ღ✿★✿，都威胁着澳门“东方蒙地卡罗”的地位ღ✿★✿。

　　而在澳门本土ღ✿★✿，赌场公司之间的竞争也在加剧ღ✿★✿。仅在澳门巴黎人开业的两年后ღ✿★✿，金沙中国便已开始预热新项目“澳门伦敦人”ღ✿★✿，美高梅旗下的新项目美狮美高梅于2018年正式开业ღ✿★✿，澳博的新项目“上葡京”也预计在2019年下半年开业ღ✿★✿。

　　加上澳门6家赌场公司的牌照在2020年陆续到期的阴霾ღ✿★✿，澳门博彩业届时是否会重新洗牌仍是个未知数ღ✿★✿。